华夏证券投资论述会开讲，豫沪两地内行解码2023年A股投资

【大河财立方 记者 张克瑶 文 朱哲 影相】 二十大论述淡薄：“宝石把发展经济的效劳点放在实体经济上。”华夏证券算作河南唯独册土券商，在公司指引的指挥下，攻坚克难，积极算作，正经发展，以“三位一体”金融干事模式不息服求实体经济，得到省委省政府的敬佩。

资产处治业务条线承袭“以客户为中心”的理念，以“匡助投资者通过证券商场终了资产保值升值”为己任，塌实开展资产处治转型，切实施行社会包袱和本身高质料发展，并取得长足跨越。在此布景下，华夏证券于12月10日取舍线上相貌，面向寰宇投资者举办华夏证券2023年A股投资策略论述会。

本次论述会由华夏证券、大河财立方会聚直播。华夏证券首席信息官韩军阳、首席经济学家邓淑斌以及华夏证券商议所副长处牟国洪等嘉宾先后致辞或共享，大河财立方记者全程追踪采访。

会上发布了华夏证券商议所十大金股组合，牟国洪等华夏证券商议所嘉宾在上海连线参与本次论述会共享，并对投资者所眷注的锂电板等热门问题，逐个解答。

从2013年哈尔滨地铁1号线正式运营到2021年地铁3号线东南环开通，再到今年6月份的3号线西北环车站主体结构全部顺利封顶。从高寒冻土恶劣条件下66座车站拔地而起，到78.08公里地铁网络加速延伸，再到4号线、5号线立项推进，一项项亮眼成绩的背后，是巨大的资金投入。据了解，在地铁线路建设过程中，哈尔滨地铁集团下属各线路项目公司购进大量长期资产，累计形成大额进项税额，由于地铁建设普遍周期较长，进项税额在相当长的一段时间内无法被通车后票务收入形成的销项税额消化，积累起大额的期末留抵税额，对企业资金造成占用。

本周，八只碳中和ETF陆续上市交易，八只产品合计募集超过150亿元。此外，四只中药ETF正在募集，四只中证1000ETF开始募集，这让沉寂已久的ETF市场再度掀起波澜。

韩军阳：将公司业务深度融入河南经济社会发展大局

“回望行将往时的2022年，中国老本市景象临着极其复杂的表里环境。”韩军阳在致辞中说，在省委、省政府的高度考究和正确指引下，华夏证券正经发展，连续七次被纳入证监会证券公司“白名单”，其中“三位一体”金融干事模式更是得到了省政府的敬佩，并被认真写入省政府进军文献。

韩军阳暗示，本年，党的二十大告捷召开，强调要宝石把发展经济的效劳点放在实体经济上。本次投资策略会紧扣期间脉搏，充分阐述华夏证券在宏观策略分析、行业商议等方面的专科智力，为投资者把脉商场标的、挖掘投资契机，匡助投资者愈加稳固面对畴昔商场。

韩军阳自满，华夏证券将连接围绕“两个确保”主义、助力“十大计策”扩充，聚焦“省之要者”，积极参与老本商场，赋能实体经济高质料发展，为实体企业注入新动能，使公司的业务深度融入河南经济社会发展大局，以更好地服求实体经济、切实施行社会包袱和本身的高质料发展。

邓淑斌：展望2023年A股资金面优于2022年

邓淑斌在以《穿越迷雾附近赛道》为题的演讲中指出，俄乌残害、美国加息、各人通胀、疫情防控等2022年不利要素，2023年将边缘改善；2023年最大省略情要素是西洋经济阑珊及金融商场波动；2023年，国内稳经济政策延续、疫情防控优化及预期，促进中国经济增速有望追忆至4.5%～5%；流动性改善肖似股市低估值，加多A股投资安全范围。

邓淑斌合计，展望2023年A股资金面优于2022年：一是，2023年上半年美联储结尾加息周期，美元指数可能见顶，人民币对美元汇率的贬值预期逐步收缩，中国的短期老本外流可能显著放缓；二是，货币政策保管“保持流动性合理充裕”，保持经济踏实开动在合理区间；三是，2022年公募基金刊行回暖，个人待业金入市，现时A股商地点座估值处于历史低位，底部特征权贵。

邓淑斌先容，关于2023年投资干线，华夏证券商议团队的判断是：宏观层面看政策，微观层面看事迹，技艺层面看估值。 从中恒久设置来看，建议要点关注“科技自主与安全发展”所波及的强链补链、翻新驱动两大主义；从短期结构性契机来看，受益于疫情防控优化、破费复苏带来事迹改善的大破费板块以及地产产业链板块的复苏契机、国企改进板块的价值重估契机不错关注。

周建华：2023年有望演绎估值建立行情

周建华在《恭候东风更表层楼》主题共享中暗示，2022年是各人商场际遇顶风的一年，原因在于以下三点：一是美联储加息，二是俄乌残害，三是商场估值过高、科技股价值重估。指数基本呈现下落、反弹、再下落的三段式行情，上证指数和中证500指数相对抗跌，创业板和科创板跌幅最大。除了煤炭行业上升23%，交通运载、石油石化等行业跌幅在10%以内，电子、传媒、建材等行业跌幅超20%。

周建华合计， 2023年有望演绎估值建立行情。在估值处于历史较低水平的条目下，若有政策和经济利好，风险偏好较易回升，出现局部反弹行情。若美国经济在2023年下半年出现阑珊，美国加息周期将在2023年中结尾。我国货币政策的外部制约减少，有望连接保持相对宽松的环境，以援救实体经济发展，总体成心于权力商场的估值建立。

在周建华看来，疫情防控政策的进一步优化和房地产援救政策力度的加大，都有可能促成事迹和估值的双重回升。虽然，各人利率水平依然处于高位，国内货币政策或保持中性，流动性处于中性水平，全面注册制可能迟缓鼓励，商场融资可能保管一定例模，合座商场核心有可能抬升。商场正在恭候东风，或登上一个更高平台。

此外，周建华暗示，2022年受到房地产商场低迷的影响，房地产投资不息下滑连累了固定资产投资增速； 跟着金融“16条”、因城施策等政策的落实，地产投资有望企稳。

李琳琳：性价比高的国产开垦商场空间较大

华夏证券医药行业分析师李琳琳暗示，“防疫”条线的投资契机仍然存在：新冠药物方面，我国多款新冠口服药正处于快速鼓励中，多家药企均已步入了研发后期阶段，2023年上半年有望知道数据，值得要点关注；中成药方面，抗病毒类药物仍然值得要点关注；新冠疫苗方面，接头到吸入型疫苗的权贵上风，展望2023年雾化吸入疫苗有望放量；当今疫情防控主要用核酸和抗原勾通来做会诊；在传染病防治领域，血成品具备进军的计策好奇神往。

李琳琳合计，二十大论述带来多方面的中恒久投资契机：跟着分级养息的鼓励， 性价比高的国产开垦越来越取得二级及以下医疗机构的喜爱，面对较大的入口替代空间； 医疗研发外包领域、翻新中药企业、儿童药龙头企业等投资契机，都值得要点关注。

唐俊男：硅料价钱拐点将在本年四季度或来岁年头出现

华夏证券光伏行业分析师唐俊男合计，2022年光伏产业链利润朝上游分拨趋势显著，硅料板块利润占比卓绝四成，硅片、光伏组件和光伏开垦同比高增，电板片盈利改善；头部企业在老本实力、融资渠道、产能膨大力度、研发实力、销售渠道和成本收敛等方面更具备竞争上风；头部企业平均事迹增速好于其他公司；光伏领域的竞争聚积在头部企业成为产业发展的进军趋势之一。

唐俊男暗示， 当今硅料供应充裕，价钱拐点将在2022年四季度或2023年年头出现。展望2023年，我国硅料新增产能123万吨/年，全年有望新增140.18万吨硅料产量，全年硅料供应量有望卓绝150万吨，能够相沿536.34GW的光伏组件、446.95GW的装机容量。国内石英砂企业的扩产以及中下品性石英砂的替代，石英砂步伐省束作用有限。光伏主产业链供应将顺畅。2020年以来不息近三年的产能投资不及、需求权贵增长的上行周期已到景气高点。硅料新老厂商大幅扩产组成畴昔景气拐点的进军推能源。硅料坐褥成本中恒久呈下行趋势。展望2023年硅料价钱将迟缓追忆到合理位置，企业追忆合理利润，减轻下贱坐褥成本压力，推动光伏装机需求增长。

在唐俊男看来，盈利改善和技艺迭代是2023年光伏行业进军关注点。光伏产业链高速增长的事迹飞快拉低了阶段性估值水平；跟着光伏产业链的大幅扩产、产业范围和技艺的锻练，光伏居品算作互异度较低的法度化工业品，制造步伐估值普及的难度在加大。展望光伏行业市值的普及将过多依赖企业盈利的增长。

刘冉：商品周期上行时辰白酒和啤酒的成本压力相对较小

华夏证券食物饮料行业分析师刘冉合计，2022年第二、三季度，行业上市公司的成本大量显现下行迹象， 2023年上市公司的成本将会进一步下行，而盈利将会迟缓回升。相较原料价钱的变化，制造业成本的变动存在一定的滞后期，以食物板块为例，2022年前三季度，上市公司的贸易成本增长放缓，逐步落于收入增长之下；第三季度，食物收入增幅上扬，并高出当期成本增幅3.9个百分点，收入与成本两头均自满出积极迹象。

“由于酒水板块的毛利率高，以及品牌溢价隆起，商品周期上行时辰白酒和啤酒的成本压力相对较小。”刘冉说，在白酒板块，2022年以来，白酒的毛利率创下三年新高，然而各线白酒的商场末端价钱都有所回落，白酒现时盈利空乏动销和价钱的相沿，旺季事后白酒的毛利率大致率将会回落。在啤酒板块，2020年以来，国内品牌加速鼓励啤酒居品升级，品牌溢价和商场语言权增强，因而关于成本波动的回击智力也相应普及，2022年三季度啤酒上市公司的制变成本有所反弹，是阶段性原因所变成的波动， 当今啤酒原料成本正在回落，中期看啤酒盈利有望回升。

刘冉暗示，除少数外，各品类价钱都有所上升，然而并非来自破费升级的拉动，更多是出于向下贱传导成本的意图。价钱上升的商场条目下，部分品类的商场销量加重萎缩。

唐月：2023年缱绻机行业行情发达会呈现较大的分化

华夏证券缱绻机行业分析师唐月暗示，现时各人经济时势合座欠安，疫情对经济的影响仍然在不息，各人政事、军事时势具有较大省略情味；从当今点位来看，缱绻机行业依然莫得显著低估，接头到第四季度是缱绻机行业收入阐明岑岭期，年底疫情时势或将对行业全年龄迹带来相比大的负面影响，进而拉升行业估值水平。要而论之， 缱绻机行业2023年的行情发达也会呈现较大的分化，需要凭据时势变化进行契机的附近。

唐月合计，缱绻机行业主要契机包括以下五方面：

一是美国加息。美国从3月插足加息周期以来，依然累计加息6次、375个基点，接头到加息给美国国债和里面实体经济带来的还款压力，展望美国有望在来岁二三季度重回降息通道，带来老本商场投资契机。

二是疫情影响。接头到冬季是新冠和其他病毒高发季节，将对人员复工带来相比显著的负面影响，给医疗系统领来压力。围绕这层要素来看，两个层面的需求值得关注：医疗信息化来普及医疗系统的干事智力，工业软件普及工业坐褥智力和裁汰人员密度。

三是外洋联系变化。中美两国高技术领域脱钩趋势日益显著，也在面对来自地缘要素的残害可能，缱绻机板块将从广义信创角度上终了收益，同期汇集安全有望展现出类军工的属性。

四是竞争情势变化。三大运营商潜入开展云网边端的全面交融将成为商场的主导力量，细分行业头部厂商的收购和份额聚积化。

五是增量商场。要点关注数据安全、金税四期、外洋时势变化三个大的发展标的。

责编:史健 | 审核:李震 | 总监:万军伟豪利777英超切尔西官方合作伙伴